Η πρόσφατη επιτυχημένη έκδοση 10ετούς ομολόγου με λήξη το 2036 επιβεβαιώνει τη σταθερή επάνοδο της Ελλάδας στον διεθνή επενδυτικό χάρτη. Με άντληση 4 δισ. ευρώ και συνολικές προσφορές που ξεπέρασαν τα 51 δισ. ευρώ, οι αγορές έστειλαν ισχυρό μήνυμα εμπιστοσύνης στη μακροοικονομική πορεία και τη δημοσιονομική αξιοπιστία της χώρας. Ουσιαστικά, με μία μόνο έκδοση καλύφθηκε περίπου το 50% του ετήσιου δανειακού προγράμματος, ενισχύοντας περαιτέρω τη διαπραγματευτική θέση του Ελληνικού Δημοσίου.
Το θετικό αυτό momentum συμπίπτει με την έναρξη του νέου κύκλου αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας τον Μάρτιο. Οι Moody’s, DBRS και Scope θα ανοίξουν τον χορό, με τον γερμανικό οίκο Scope να εμφανίζεται πιο κοντά σε νέα αναβάθμιση. Ενδεχόμενη μετακίνηση της Ελλάδας από το BBB στο BBB+ θα τη φέρει ένα μόλις “σκαλοπάτι” πριν από την επενδυτική βαθμίδα Α – εξέλιξη με ιδιαίτερη σημασία για θεσμικούς επενδυτές και μακροπρόθεσμα χαρτοφυλάκια.
Να σημειώσουμε ότι, οι αξιολογήσεις στηρίζονται σε τρεις βασικούς πυλώνες: ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική, συνεπή δημοσιονομική επίδοση και επιτάχυνση της αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους. Η ελληνική οικονομία διατηρεί ρυθμό ανάπτυξης άνω του 2%, υψηλότερο του μέσου όρου της Ευρωζώνης, ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα ξεπέρασε τις προβλέψεις, αγγίζοντας το 3,7% του ΑΕΠ το 2025. Παράλληλα, το δημόσιο χρέος ακολουθεί καθοδική τροχιά, με στόχο τη μείωσή του κάτω από το 120% του ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια, ενισχυμένο από πρόωρες αποπληρωμές ύψους 8,8 δισ. ευρώ το 2026.
Για τις αγορές, η Ελλάδα μετασχηματίζεται από “ειδική περίπτωση κινδύνου” σε κανονικό επενδυτικό προορισμό εντός της Ευρωζώνης. Η σταθερότητα πολιτικής, η δημοσιονομική πειθαρχία και η προβλεψιμότητα στη χρηματοδότηση μειώνουν το country risk και διευρύνουν τη βάση των επενδυτών. Το στοίχημα των επόμενων μηνών είναι η κεφαλαιοποίηση αυτής της εμπιστοσύνης μέσω περαιτέρω αναβαθμίσεων και διαρθρωτικών βελτιώσεων, ώστε η θετική συγκυρία να μετατραπεί σε διατηρήσιμη επενδυτική υπεραξία.
Παράλληλα, η πιθανή προσέγγιση της βαθμίδας Α μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω συμπίεση του κόστους δανεισμού, αυξάνοντας τον δημοσιονομικό χώρο για επενδύσεις και αναπτυξιακές παρεμβάσεις. Καθοριστικός παράγοντας για τη διατήρηση της θετικής δυναμικής θα είναι η ενίσχυση των επενδύσεων και η βελτίωση των εξωτερικών ανισορροπιών, ώστε το αναβαθμισμένο αφήγημα να αποκτήσει μακροπρόθεσμο βάθος και ανθεκτικότητα.
