Σήμερα η ΕΚΤ δημοσιοποίησε τα στοιχεία αγορών ομολόγων μέχρι και τον Νοέμβριο στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης PEPP (δημοσιοποίηση κάθε δύο μήνες). Η ΕΚΤ έχει αγοράσει €34,9 δισ ελληνικών τίτλων (αγοραία αξία – εκτιμώ €32,5 δισ ονομαστική). Η μέση διάρκεια ωρίμανσης είναι 8.9 χρόνια. Τα στοιχεία Σεπτεμβρίου ήταν €32,2 δισ, διάρκειας 9,2 χρόνων. Αυτό σημαίνει πως τα €2,7 δισ που αγοράστηκαν στο δίμηνο είχαν μέση ωρίμανση 5,5 χρόνια. Με τη σειρά του αυτό σημαίνει πως αγοράστηκαν και έντοκα γραμμάτια διάρκειας 12 μηνών ή μικρότερης.
Το σφίξιμο της ρευστότητας είναι εμφανές. Όπως εμφανής είναι και η στήριξη του Ευρωσυστήματος. Οι αγορές βραχυχρόνιων τίτλων (λήξεως πριν το τέλος 2023) ουσιαστικά μεταφέρουν αγορές στην περίοδο επανεπένδυσης.
Έτσι όπως διαγράφονται τα πράγματα, ακόμη και η συμμετοχή μας στο “κανονικό” πρόγραμμα QE (PSPP/APP) δεν θα έχει επίδραση ανάλογη με τη μέχρι τώρα στις αποδόσεις των ομολόγων. Με τον μειωμένο ρυθμό αγορών PEPP, το Ευρωσύστημα αγόραζε το δίμηνο €1,35 δισ το μήνα. Με τα ελληνικά χαρτιά να μετέχουν στο PSPP/APP η quota μας θα είναι €450 εκατ το μήνα. Οπότε ένα “σπρώξιμο” στις επανεπενδύσεις μέχρι το 2023, βοηθάει. Να σημειώσουμε πως οι αγορές έπεσαν στα €1,35/μήνα δισ το τελευταίο δίμηνο από €1,85 δισ/μήνα που ήταν μέχρι τον Ιούλιο.
Η επικείμενη ανταλλαγή των υπολοίπων ομολόγων του swap 2017 θα ρίξει μέχρι €2 δισ για αγορά από το Ευρωσύστημα.
Ένα καμπανάκι:
Από την 1/8 που άρχισαν οι σταδιακοί περιορισμοί στις αγορές τίτλων από το Ευρωσύστημα, το spread του 10ετούς ομολόγου ανέβηκε κατά 52 μονάδες βάσης έναντι του αντίστοιχου γερμανικού και 50 μονάδες βάσης έναντι του πορτογαλικού. Η σχετική αστάθεια επηρεάζει όλους, εμάς περισσότερο. Ενδεχομένως λόγω και της μείωσης των αγορών του Ευρωσυστήματος – οπωσδήποτε λόγω του σφιξίματος ρευστότητας.
